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这源于去年下半年的一次自省。在那次内部会议上，纪纲在复盘了过去一年的投资后语气凝重地说了十个字：“早期投不准、后期投不进”。纪纲清醒地看到，早期投资拼的是：广覆盖、快决策，以及可能较高的项目死亡率，但这三点，“无一是企业战投的竞争力”。另一方面，从团队精力更聚焦的角度出发，与其渴望不错过任何时期的项目，倒不如将注意力集中在自己更擅长的阶段。

原标题：安纳达前三季度净利3946万降逾四成 经营现金流量净额超7388万增104%来源：长江商报沪深两市今年首份三季度成绩单出炉。10月9日，钛白粉企业安纳达（002136.SZ）披露三季报。今年前三季度，公司实现营业收入7.89亿元，同比减少7.94%；净利润3946.51万元，同比减少40.87%。

光梓信息，我们是两三年前天使轮投资的，估值2个亿。真的要投这些高科技企业都是高估值的，不少VC的很多项目也就是一两千万、两三千万人民币，2亿你敢不敢投天使？我们投了，后来三星6个亿投了，最新21个亿，华兴资本也投了。我们还投了个艺妙神州的天使轮，做cart技术，当时3000多万，现在最新估值是10个亿，彼得？蒂尔（《从零到一》的作者），他从2个亿的时候开始投，10个亿又加投。这些是硬科技，甚至他没有盈利的时候，都能不断给他估值。

这几家券商也是净利环比下降幅度最大的，包括国元、兴业、长江、国海、西南、方正等。资管子公司盈利优于投行从子公司来看，WIND数据显示，资管子公司10月业绩表现优于投行子公司。9家有可比数据的券商资管子公司7家盈利、2家亏损，而7家券商投行子公司2家盈利、5家亏损。

有业内人士表示，娃哈哈此次跨界谋求发展，与其近几年业绩下滑有着很大的关联。根据全国工商联发布的《中国民营企业500强发布报告》，2017年娃哈哈营收排名104位，与此同时，这也是娃哈哈多年以来首次被踢出榜单前100强阵列。此外，在《2017中国企业500强》中显示，娃哈哈集团以约456亿元的营业收入排名第327。而2016年，娃哈哈的名次是271。

我们先回顾一下“隐形冠军”这个概念，“隐形冠军”是德国管理学家赫尔曼？西蒙（Hermann Simon）在1996年率先提出的，指国内或国际细分市场上占据绝大部分份额但社会知名度很低的中小企业。我们的中小板是典型的隐性冠军，有很多上市企业，如空调零部件等制造企业在中小板上市，包括我们投的联合光电、格林美等，都特别强调在细分市场的市场占有率。在不起眼的地方，如德国、日本有很多隐形冠军，但是德国、日本是以工业为主，不是以科技为主，是银行体系为主导的机制。